2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧中证A50指数证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额从303,905,480.83份降至100,776,647.47份，缩水超66%；净资产合计从303,905,480.83元降至122,417,109.96元，减少181,488,370.87元；净利润为9,147,590.84元；当期发生的基金应支付的管理费为197,321.64元。
主要财务指标：净利润914万，资产规模大幅缩水
本期利润可观，资产规模变化显著
中欧中证A50指数A本期利润为5,839,022.15元，加权平均基金份额本期利润0.1406元，本期加权平均净值利润率12.40%，本期基金份额净值增长率21.51%；中欧中证A50指数C本期利润为3,308,568.69元，加权平均基金份额本期利润0.0622元，本期加权平均净值利润率5.87%，本期基金份额净值增长率21.40%。
从资产规模来看，基金合同生效日（2024年8月8日）基金份额总额为303,905,480.83份，期末降至100,776,647.47份，缩水超66%。期末基金资产净值方面，A类为86,640,225.83元，C类为35,776,884.13元，相较于成立初期，整体资产规模大幅下降。
| 项目 | 中欧中证A50指数A | 中欧中证A50指数C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 5,839,022.15 | 3,308,568.69 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1406 | 0.0622 |
| 本期加权平均净值利润率（%） | 12.40% | 5.87% |
| 本期基金份额净值增长率（%） | 21.51% | 21.40% |
| 期末基金资产净值（元） | 86,640,225.83 | 35,776,884.13 |
| 基金份额总额（份） | 71,305,228.18 | 29,471,419.29 |
期末数据反映基金运营成果与现状
期末可供分配利润A类为5,205,167.69元，C类为2,119,521.24元。期末可供分配基金份额利润A类0.0730元，C类0.0719元。这些数据表明，尽管基金资产规模下降，但在报告期内仍取得了一定的收益，具备一定的利润分配潜力。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，短期有波动
份额净值增长率优于业绩比较基准
自基金合同生效起至今，中欧中证A50指数A份额净值增长率为21.51%，业绩比较基准收益率为18.15%，超出业绩比较基准3.36个百分点；中欧中证A50指数C份额净值增长率为21.40%，业绩比较基准收益率为18.15%，超出业绩比较基准3.25个百分点。不过，在过去三个月，市场出现波动，A类份额净值增长率为 -2.21%，C类为 -2.27%，但仍跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 份额净值增长率（A类） | 业绩比较基准收益率（A类） | 差值（A类） | 份额净值增长率（C类） | 业绩比较基准收益率（C类） | 差值（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.21% | -3.19% | 0.98% | -2.27% | -3.19% | 0.92% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.51% | 18.15% | 3.36% | 21.40% | 18.15% | 3.25% |
波动情况分析
基金份额净值增长率标准差A类和C类在不同阶段均维持在1.62% - 1.67%之间，业绩比较基准收益率标准差为1.68% - 1.75%，表明基金净值波动与业绩比较基准波动程度相近。在市场震荡环境下，该基金表现出一定的抗风险能力，能够较好地跟踪业绩比较基准并实现一定程度的超越。
投资策略与运作：紧跟指数，适应市场变化
指数化投资策略贯彻始终
本基金作为跟踪中证A50的场外指数产品，运用指数化投资策略，紧密跟踪业绩比较基准。在报告期内，严格控制基金的日均跟踪偏离度和年化跟踪误差，力争获取与业绩比较基准相似的投资收益。通过对标的指数成份股及备选成份股的投资，实现对市场的有效跟踪。
应对市场变化的调整
2024年中国宏观经济波动，市场走势复杂。基金管理人在复杂市场环境下，依据市场变化适时调整投资组合。如在9月市场转折点，政策利好刺激市场反弹，基金可能顺势优化配置；在10月后市场震荡走弱，财政政策接力成为核心驱动因素，基金也相应做出应对，以确保跟踪效果和投资收益。
业绩表现归因：市场环境与投资策略共同作用
市场环境奠定业绩基础
2024年宏观经济波动中企稳回升，市场整体震荡上行，指数呈“W”型走势。一季度经济开门红，带动资本市场上涨；5 - 8月经济承压，市场回落；9月政策组合拳刺激市场大幅反弹；四季度市场在政策影响下震荡。这种市场环境为基金业绩提供了基础，整体向上的市场趋势有利于基金获取收益。
投资策略助力业绩提升
基金采用指数化投资策略，紧密跟踪业绩比较基准，有效降低跟踪误差。在市场不同阶段，通过合理配置资产，如在市场反弹期加大权益投资比例，在震荡期优化投资组合，使得基金能够较好地适应市场变化，实现份额净值增长率超越业绩比较基准，为投资者带来较好回报。
市场展望：政策与估值影响未来走势
政策转向带来机遇
2024年9月起，中国货币和财政政策全面转向。央行推出股票回购再贷款、股票互换便利等新型货币政策工具，解决A股新增资金来源问题；11月人大常委会通过10万亿化债政策，提振经济增长预期。这些政策将为资本市场带来新的机遇，有望推动市场进一步发展。
估值优势吸引投资
目前国内权益资产处于估值中等水位，相比海外股权资产具有投资价值。这使得A股市场对国内外投资者吸引力增强，预计未来资金有望持续流入，为基金投资创造良好环境，有利于基金业绩进一步提升。
费用分析：管理费、托管费等占比情况
管理费与托管费
本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.50%年费率计提，2024年8月8日至2024年12月31日当期发生的基金应支付的管理费为197,321.64元，其中应支付销售机构的客户维护费73,308.74元，应支付基金管理人的净管理费124,012.90元。基金托管费按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提，同期应支付的托管费为19,732.18元。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 197,321.64 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 73,308.74 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 124,012.90 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 19,732.18 |
销售服务费
本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费年费率为0.25%。2024年8月8日至2024年12月31日，当期发生的基金应支付的销售服务费为29,858.73元，其中宁波银行获得28,859.27元，中欧财富获得26.66元，中欧基金获得972.80元。
| 获得销售服务费的关联方名称 | 金额（元） |
|---|---|
| 宁波银行 | 28,859.27 |
| 中欧财富 | 26.66 |
| 中欧基金 | 972.80 |
| 合计 | 29,858.73 |
交易费用与投资收益：股票投资贡献大
交易费用情况
报告期内，基金交易费用主要包括管理人报酬、托管费、销售服务费、其他费用等，总计338,740.15元。其中管理人报酬197,321.64元，托管费19,732.18元，销售服务费53,063.40元，其他费用68,619.59元。
投资收益构成
本期投资收益为3,682,994.91元，其中股票投资收益3,266,967.88元，股利收益416,027.03元。公允价值变动收益为5,475,543.32元，主要来自交易性金融资产中的股票投资。利息收入182,011.83元，其他收入145,780.93元。股票投资收益和公允价值变动收益对整体收益贡献较大。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 投资收益 | 3,682,994.91 |
| 其中：股票投资收益 | 3,266,967.88 |
| 股利收益 | 416,027.03 |
| 公允价值变动收益 | 5,475,543.32 |
| 利息收入 | 182,011.83 |
| 其他收入 | 145,780.93 |
关联交易：遵循规定，无异常情况
关联交易事项
报告期内，基金与关联方的交易主要涉及关联方报酬，包括基金管理费、托管费、销售服务费等，均按照规定的费率和计算方法计提和支付。未发生股票、债券、债券回购、权证交易等关联交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易及转融通证券出借业务的重大关联交易。
关联方投资情况
报告期内，基金管理人均未运用固有资金投资本基金各类基金份额。期末除基金管理人之外的其他关联方中，自然人股东持有中欧中证A50指数C类基金份额805.66份，占基金总份额的0.00%。
股票投资明细：行业分散，权重股集中
行业分布情况
期末指数投资按行业分类，制造业占比最高，公允价值为67,035,739.96元，占基金资产净值比例54.76%；其次为金融业，公允价值18,983,819.00元，占比15.51%；采矿业公允价值7,637,652.00元，占比6.24%。行业分布较为分散，有助于分散风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 67,035,739.96 | 54.76 |
| 金融业 | 18,983,819.00 | 15.51 |
| 采矿业 | 7,637,652.00 | 6.24 |
前十大股票
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票包括贵州茅台、宁德时代、中国平安等。贵州茅台公允价值11,582,400.00元，占比9.46%；宁德时代公允价值10,001,600.00元，占比8.17%。这些权重股对基金净值影响较大，其股价波动将直接影响基金业绩。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 11,582,400.00 | 9.46 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 10,001,600.00 | 8.17 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 8,039,655.00 | 6.57 |
持有人结构与份额变动：机构与个人投资者差异明显
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数共18,939户，其中中欧中证A50指数A类2,051户，户均持有34,766.08份，机构投资者持有43,548,490.62份，占比61.07%；中欧中证A50指数C类16,888户，户均持有1,745.11份，个人投资者持有29,012,761.77份，占比98.44%。整体来看，机构投资者在A类份额中占比较高，个人投资者在C类份额中占主导。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 中欧中证A50指数A | 2,051 | 34,766.08 | 43,548,490.62 | 61.07% |
| 中欧中证A50指数C | 16,888 | 1,745.11 | 458,657.52 | 1.56% |
份额变动分析
报告期内，中欧中证A50指数A总申购份额62,387,297.00份，总赎回份额56,410,547.08份；中欧中证A50指数C总申购份额97,051,587.98份，总赎回份额306,157,171.26份。整体赎回份额大于申购份额，导致基金份额总额下降。这可能与市场波动、投资者预期等因素有关。
风险提示：关注市场波动与流动性风险
市场波动风险
尽管基金采用指数化投资策略跟踪业绩比较基准，但市场波动仍会对基金净值产生影响。如2024年市场呈“W”型走势，在经济承压和政策调整阶段，基金净值出现波动。未来市场不确定性依然存在，宏观经济、政策变化等因素可能导致市场波动加剧，进而影响基金业绩。
流动性风险
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，机构投资者在特定时段持有比例达42.79%。在市场突变时，可能出现集中甚至巨额赎回，引发基金流动性风险。虽然基金管理人表示将审慎应对申购赎回，严格管理流动性，但投资者仍需关注此类风险。
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